Главная / Сравнения / ЦФА и облигации: в чём разница и что выбрать
ЦФА и облигации: в чём разница и что выбрать
Коротко: облигации — эмиссионные ценные бумаги с развитым биржевым рынком, ЦФА — цифровые права по 259-ФЗ с ограниченным вторичным рынком, но чаще более высокой ставкой и доступом к эмитентам, которые биржа ещё не берёт.
Сравнительная таблица
| Критерий | ЦФА | Облигации |
|---|---|---|
| Правовая природа | цифровые права по 259-ФЗ | эмиссионные ценные бумаги |
| Учёт прав | у оператора информационной системы | депозитарий / реестр |
| Вторичный рынок | ограниченный, развивается | развитый биржевой |
| Доходность | медиана заявленного купона 2026 года — 17% годовых (по данным базы) | 10-летние ОФЗ — около 16,9% (30.09.2026), корпоративные — между ОФЗ и ЦФА |
| НДФЛ | 13 / 15% | 13 / 15% |
| Доступ для неквалов | растущий перечень выпусков | широкий |
| Спектр эмитентов | малый и средний бизнес + корпорации | преимущественно крупные |
Спред: купоны ЦФА против доходности ОФЗ
Медианы купонов — из открытой базы ставок ЦФА: расчёт по 1611 выпускам из 3032 записей, где ставка раскрыта числом. Это заявленный купон из решения о выпуске, а не фактическая доходность инвестора.
| Точка сравнения | Уровень, % годовых |
|---|---|
| Медиана купонов ЦФА 2026 года (451 выпуск) | 17 |
| Медианы платформ-лидеров: Токеон — 23,08, СПБ Биржа — 22, А-Токен — 20,5 | 20,5–23,08 |
| Медиана купонов ЦФА 2025 года (720 выпусков) | 21,35 |
| Доходность 10-летних ОФЗ (30.09.2026) | ~16,9 |
| Короткие ОФЗ (ОФЗ-26232 и выпуски до года, октябрь 2026) | ~13,2–13,6 |
Спред медианы 2026 года против 10-летних ОФЗ — около нуля, против коротких ОФЗ — 3–4 п.п. Медианы ведущих платформ дают премию 4–10 п.п. к коротким и 3–6 п.п. к длинным ОФЗ. В 2025-м премия была шире: медиана 21,35% против снизившихся доходностей ОФЗ.
Премия платится за кредитный риск эмитента, отсутствие государственной страховки и слабую ликвидность вторички. Методологическая оговорка: заявленный купон ЦФА (к номиналу, из решения о выпуске) и рыночная доходность ОФЗ к погашению считаются по-разному, поэтому цифры — индикатив для быстрой прикидки, а не строгая разница доходностей. Перед сделкой сравнивайте конкретный выпуск с точкой кривой ОФЗ того же срока.
Кому что подходит
Облигации — если важна возможность продать в любой день и нужна ликвидная «консервативная» часть портфеля.
ЦФА — если горизонты длиннее, вы готовы держать до погашения и хотите доходность выше биржевых выпусков за счёт менее известных эмитентов.
Подробнее
Полный разбор отличий — в материале чем цифровые финансовые активы отличаются от обычных ценных бумаг. Пара с государственным долгом на горизонте 2027 года — в сравнении ЦФА против ОФЗ, налоговые различия двух инструментов — в разборе налоги на ЦФА и облигации. Оценить доходность конкретного выпуска — калькулятор.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.