Индекс ликвидности ЦФА (259-LI)

Индекс ликвидности ЦФА (259-LI) — поквартальный показатель семейства индексов 259CFA: сколько оборота приходится на вторичном рынке ЦФА на объём активов в обращении. Это самый молодой и самый честный в ограничениях индекс семейства: он запускается с накоплением данных, а его текущая версия — оценочный индикатор по квартальной статистике Банка России, а не точный замер ликвидности.

Что показывает индекс сейчас

По каждому периоду (квартал или год, как в исходных данных ЦБ) публикуются:

• Оборот — вторичный оборот ЦФА за период, млрд руб;
• В обращении — объём ЦФА в обращении на конец периода, млрд руб;
• Значение индекса — оборот, делённый на объём в обращении, в процентах;
• Происхождение данных — у каждой точки есть примечание с источником и оговорками: какая цифра взята из статистики ЦБ, какая оценена и как.

Значение отвечает на вопрос «какая доля объёма в обращении переуступается за период»: индекс около 100% означал бы рынок, где за квартал переуступлены объёмы примерно на весь объём в обращении, значения заметно ниже — рынок, где большинство бумаг держат до погашения. Контекст вторичного рынка — в разборах ликвидности российских ЦФА и того, как продать ЦФА до погашения.

Как считается индекс

Индекс периода = (вторичный оборот за период ÷ объём в обращении на конец периода) × 100%

Правила расчёта:

• Только внешняя статистика. Индекс не вычисляется из базы решений 259CFA: оборот вторичного рынка в решениях не виден. Источник — квартальные данные Банка России, перенесённые в ручной файл с точками;
• Каждая точка — с происхождением. Поле note фиксирует, откуда взят оборот и как оценён объём в обращении; если объём в обращении — оценка, это указано прямо в примечании к точке;
• Без интерполяции. Периоды, по которым данных нет, в ряд не попадают: индекс накапливает историю по мере выхода статистики и не достраивает пропуски предположениями.

Почему индекс оценочный

• Объём в обращении — не всегда точная цифра. Часть точек опирается на оценку объёма на конец периода; примечание к точке всегда показывает, цифра это или оценка;
• Нет данных о сделках. В статистике нет числа сделок, доли выпусков со сделками и спредов — без них замер остаётся одномерным;
• Квартальная частота. Внутриквартальные всплески и провалы индекс не видит; точка усредняет целый период;
• Один период — одна цифра. Значение не разделяет первичные и вторичные мотивы оборота и не исключает сделки между связанными сторонами.

Целевая методология

Целевая версия индекса — композитная, из трёх компонент:

1. Доля выпусков со сделками — какой процент выпусков в обращении торговался за период: мера «ширины» ликвидности;
2. Оборот к объёму — текущая компонента, мера «интенсивности» торгов;
3. Спреды — разрыв между ценами спроса и предложения: мера цены выхода из позиции.

Переход на композитную методологию состоится при появлении данных о сделках на вторичном рынке в открытом доступе; до тех пор значения публикуются как аналитические оценки, и это указано в примечании каждой точки. Официальная статистика рынка и сравнение методологий — в материале о данных Банка России по ЦФА.

Как цитировать индекс

При цитировании указывайте период, оговорку «оценочно, по данным Банка России» и активную ссылку на страницу индекса. Машинные значения — в файле данных семейства, блок li; полные правила — в методологии семейства. Классификация операторов, через которые проходят сделки вторичного рынка, — в реестре операторов ЦБ.