Методология индексов рынка ЦФА 259CFA

Эта страница — полная методология семейства индексов 259CFA: что входит в каждый из пяти показателей, по каким правилам они считаются, где границы точности и как цитировать данные. Индексы пересчитываются автоматически из одной и той же базы решений о выпуске, поэтому значения на всех страницах семейства всегда согласованы между собой и с индексом доходности ЦФА.

Состав семейства

Общие правила расчёта

• Источник — решения о выпуске ЦФА. Первоисточник каждой строки — публикация оператора информационной системы, обязанного публиковать решения по 259-ФЗ; канон базы — CSV-выгрузка, дедупликация не вводится: каждая строка считается ровно один раз;
• Месяц точки — по дате решения о выпуске, независимо от дат начала размещения и погашения; квартал выводится из месяца решения;
• Объёмная величина везде — hardcap. Заявленный максимум решения приводится к млрд руб: числовые значения считаются рублями и делятся на миллиард, записи «N млрд» берутся как есть, «N млн» делятся на тысячу; значения в штуках ЦФА, нечисловые и пустые записи в объём не входят;
• Ставка — только чистое число. Запятая допускается как десятичный разделитель; текстовые записи вида «ключевая ставка», «по решению» и пустые значения в доходные индексы не входят;
• 0 означает «нет данных»: месяц, квартал или бакет без подходящих выпусков либо не попадает в ряд, либо помечается нулём — ноль никогда не означает «ставка или объём равны нулю»;
• Идентичность эмитентов — по нормализованному названию: организационно-правовые формы сводятся к сокращениям, серии «имя №N» склеиваются с базовым именем; решения, где вместо эмитента указан текст публикации, считаются по решениям и объёму, но не как эмитенты;
• Срез asOf — месяц последней даты решения в базе; срез по платформам в 259-MVI считается только по последнему ПОЛНОМУ месяцу, строго предшествующему asOf.

259-YI: доходность по срокам выпуска

Для каждого решения с числовой ставкой и датой погашения считается срок выпуска: дата погашения минус дата начала размещения, а если она не указана — минус дата решения. Выпуски без даты погашения или без числовой ставки в расчёт не входят. Решения месяца распределяются по четырём бакетам срока:

• сверхкороткие — срок до 31 дня включительно;
• короткие — от 32 до 365 дней;
• средние — от 366 до 1095 дней (до трёх лет);
• длинные — свыше 1095 дней.

Подындекс бакета — простое среднее ставок решений этого бакета в месяце; подпись counts показывает, сколько выпусков вошло в каждый бакет, чтобы можно было отличить устойчивое значение от среднего по одному выпуску. Ряд продолжает действующий индекс доходности ЦФА — ту же помесячную среднюю ставку по решениям с указанной ставкой.

Почему среднее простое и почему это согласовано с 259-YI

Во всех доходных индексах семейства используется простое арифметическое среднее — без взвешивания по объёму:

Индекс (или подындекс) = (сумма ставок решений группы) ÷ (число решений группы)

Причины три. Во-первых, смысл показателя: индекс отвечает на вопрос «под какую ставку выпускали ЦФА», а не «в какой объём денег обошёлся рынок». Во-вторых, качество весов: единственная доступная на дату решения объёмная величина — заявленный hardcap, взвешивать ставки заявкой — значит усиливать шум решений, которые могут быть выбраны лишь частично. В-третьих, преемственность: действующий 259-YI считается простым средним, и любая разбивка его выборки на бакеты срока обязана сохранять тот же принцип, иначе подындексы и общий индекс перестали бы складываться в одну картину. Разбор базовой методики — в материале об индексах и бенчмарках рынка ЦФА.

259-IAI: активность эмитентов

За каждый месяц считаются четыре метрики: число новых решений; число уникальных эмитентов месяца по нормализованным названиям; число впервые вышедших эмитентов — у которых нет ни одного решения в предыдущих месяцах базы; суммарный hardcap месяца в млрд руб. В первый месяц ряда все эмитенты считаются новыми — это свойство метода. Полные правила чтения — на странице индекса.

259-MVI: объём рынка

За каждый месяц считается hardcap решений (объём месяца) и нарастающий итог с первого месяца базы — кумулятивная заявленная ёмкость ряда, которая монотонно не убывает. Отдельно строится срез по операторам за последний ПОЛНЫЙ месяц: объём и число решений каждой платформы, её доля месяца; в срез входят только платформы с ненулевым объёмом, сортировка — по убыванию объёма. Ключевая оговорка индекса: hardcap — заявленный объём, а не фактически привлечённые средства. Подробно — на странице индекса.

259-MSI: структура рынка

По каждому кварталу суммарный hardcap раскладывается между платформами и, независимо, между эмитентами. Для каждого среза считается индекс Херфиндаля–Хиршмана:

HHI = сумма квадратов долей участников в объёме квартала

и обратный ему показатель структуры MSI = 1 − HHI. Чем ниже HHI (выше MSI), тем равномернее распределён объём; шкала интерпретации с границами — на странице индекса. Рядом публикуются лидер квартала по объёму и его доля.

259-LI: ликвидность

Единственный индекс семейства, который не вычисляется из базы решений: вторичный оборот в решениях не виден. Точки переносятся из ручного файла с квартальными данными Банка России, и для каждой считается значение:

Индекс периода = (вторичный оборот за период ÷ объём в обращении на конец периода) × 100%

Период — квартал или год, как в исходных данных ЦБ; у каждой точки есть примечание с происхождением цифр. Текущая версия — оценочный индикатор; целевая композитная методология (доля выпусков со сделками, оборот к объёму, спреды) заработает при появлении данных о сделках на вторичном рынке. Подробно — на странице индекса.

Ограничения семейства

• Hardcap — не привлечённые средства. Все объёмные индексы считаются по заявленным максимумам решений; фактический сбор в решениях не раскрывается, поэтому индексы объёма показывают верхнюю границу, а не факт;
• Текущий месяц — предварительный срез. База пополняется волнами по мере публикации решений: точки и значения последнего месяца (и последнего квартала) сместятся после пополнения, поэтому срез по платформам считается только по полному месяцу;
• Выборка открытых решений, не весь рынок. Индексы описывают выпуски, попавшие в базу 259CFA; почему цифры базы и официальная статистика расходятся — в разборе о статистике рынка ЦФА и в сравнении методологий официальной статистики ЦБ;
• Простое среднее — сознательный выбор: значения чувствительны к числу выпусков, а не к их размеру, и не претендуют на «объёмно-взвешенную цену денег»;
• Идентичность эмитентов — эвристика: нормализация названий покрывает типовые варианты, но не гарантирует слияния всех написаний одной компании;
• 259-LI — оценочный до появления данных о сделках: часть точек опирается на оценку объёма в обращении, что зафиксировано в примечаниях.

Данные и API

Значения индексов живут в двух файлах, которые пересобираются одновременно при каждом запуске генератора:

• data/indices-259.toml — точки для шаблонов сайта: массивы yiSub, iai, mvi, mviOperators, msi, li;
• /api/indices-259.json — те же данные для машинного цитирования структурой {generatedAt, asOf, yiSub, iai, mvi: {points, operators}, msi, li}, где generatedAt — дата и время расчёта по Москве, asOf — месяц последней даты решения в базе.

Оба файла обновляются при каждом деплое вместе с открытым API базы; закладывать в виджеты «вечные» числа не нужно. Текущий срез значений всегда виден на странице семейства.

Как цитировать индексы

Данные открыты для СМИ, аналитиков и исследователей; требование одно — активная ссылка на источник рядом с цифрой.

• Ссылка на источник: https://259cfa.ru/indices/ — на страницу семейства или на страницу конкретного индекса;
• Указание среза: месяц asOf для помесячных индексов (например, «за сентябрь 2026»), квартал — для поквартальных; для 259-LI — период и оговорка «оценочно, по данным Банка России»;
• Машинные данные: https://259cfa.ru/api/indices-259.json — с указанием generatedAt файла, из которого взяты значения;
• Формулировка объёма: «заявленный объём (hardcap) решений о выпуске», без отождествления с фактически привлечёнными средствами;
• Материалы сайта (например, база выпусков и её срезы) цитируются по тем же правилам; полный контекст — в правовых документах сайта.

Статус по 452-ФЗ

Индексы 259CFA публикуются как аналитический продукт. Федеральный закон от 13.12.2024 № 452-ФЗ «Об администраторах финансовых и товарных индикаторов» вступил в силу с 01.09.2025 и касается использования индикаторов в регулируемых целях. Регистрация статуса администратора индикаторов в Банке России — план на будущее; до регистрации значения индексов публикуются как аналитические оценки, а не как зарегистрированный бенчмарк. Индексы не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией; полный текст — в дисклеймере.