Рейтинги ЦФА: агентства, методологии и изменения 2023–2026.

В России четыре действующих кредитных рейтинговых агентства (КРА): АКРА, Эксперт РА, НРА и НКР — по реестру Банка России на 10.10.2026 других нет, а последнее пополнение списка случилось 12.09.2019, когда в реестр внесли НРА и НКР. Отдельная методология по выпускам ЦФА на октябрь 2026 года действует только у НРА (версия 2.0, в силе с 24.06.2026): у АКРА и НКР подходы к ЦФА влиты в общие методологии в ноябре 2025 года, кредитная методология Эксперт РА не действует с 09.06.2026. Ниже — кто есть кто в реестре, как строится рейтинг выпуска ЦФА, хронология изменений 2023–2026 годов и пороги регулирования, от которых зависит доступ неквалифицированных инвесторов к ЦФА.

Кто есть кто: четыре КРА в реестре Банка России

Статус рейтингового агентства в России оформляется не «аккредитацией», а внесением сведений в реестр КРА по 222-ФЗ. По данным реестра на 10.10.2026, действующих КРА четыре, а лист «недействующих» на эту дату пуст. Единственное движение 2026 года — закрытие филиала АКРА в Казахстане 04.03.2026, на состав российских агентств это не влияет.

Даты внесения в реестр — по файлу ЦБ list_kra.xlsx на 10.10.2026; статусы методологий — по карточкам на сайтах агентств и протоколам методологических комитетов:

Отдельная методология по выпускам ЦФА на 11.10.2026 действует только у НРА. У АКРА и НКР подходы к ЦФА в ноябре 2025 года влиты в общие методологии, у Эксперт РА кредитная методология ЦФА не действует с 09.06.2026. Детали по каждому агентству — в профильных материалах: рейтинги ЦФА от АКРА, рейтинги ЦФА Эксперт РА, рейтинги ЦФА НКР и методология НРА для рейтингов ЦФА.

Оговорка про «Соло Рейтинг»: агентства с таким названием в реестре ЦБ нет, домен solo-rating.ru не зарегистрирован, в веб-архиве нет ни одного снимка его страницы — таков результат проверки от 11.10.2026. Если платформа или эмитент ссылается на «рейтинг Соло Рейтинг», это повод запросить первоисточник: списки действующих КРА публикует сам Банк России.

Как строится рейтинг выпуска ЦФА

Рейтинг отдельного выпуска ЦФА — это оценка конкретного выпуска, а не эмитента в целом. База у всех четырёх агентств одинаковая: кредитный рейтинг эмитента или лица, замещающего его кредитное качество (например, гаранта), дальше — корректировки на гарантию и на инфраструктуру сделки: оператора информационной системы (ОИС), оператора обмена ЦФА и банк номинального счёта. Прогноз к рейтингу выпуска ЦФА не присваивается — так у НКР и у НРА (п. 1.13 методологии v2.0).

До размещения выпуску присваивается ожидаемый рейтинг: у НКР ожидаемый кредитный рейтинг действует до 180 календарных дней, у НРА планируемым выпускам присваивается префикс «Pre», у Эксперт РА ожидаемый рейтинг шёл с постфиксом (EXP). После публикации решения о выпуске на сайте ОИС появляется уже кредитный рейтинг. Само НРА называет рейтингование выпусков ЦФА «единичным» и рекомендует инвесторам ориентироваться на рейтинг эмитента (новость от 14.09.2026) — по данным методологии v2.0, её валидационная выборка 2016–2024 годов включала 109 выпусков ЦФА.

Хронология изменений методологий по ЦФА: 2023–2026

За три года подходы агентств прошли путь от первых отдельных методологий по ЦФА до их сворачивания в общие документы. Даты — по карточкам методологий, протоколам методологических комитетов и пресс-релизам агентств.

1. 04.09.2023 — АКРА утвердило первую в России отдельную методологию присвоения кредитных рейтингов ЦФА (проект опубликован 13.06.2023).
2. 21.09.2023 — НКР (протокол №70) и 10.10.2023 — Эксперт РА (№425) ввели свои методологии ЦФА.
3. 2024 год — волна редакций: АКРА — 30.08.2024 и 31.10.2024, НКР — 19.09.2024 (протокол №93), Эксперт РА — 07.10.2024 (№483).
4. 10.06.2025 — АКРА расширило методологию на ЦФА структурированного и проектного финансирования и синхронизировало её с Указанием 6583-У о проверке качества методологий КРА.
5. 17.11.2025 — АКРА включило ЦФА в методологию финансовых инструментов по национальной шкале (в силе с 20.11.2025); отдельная методология ЦФА прекратила действие: карточка называет датой прекращения 17.11.2025, пресс-релиз агентства — «начиная с 20.11.2025».
6. 21.11.2025 — НКР единогласно прекратило действие методологии ЦФА (протокол №116): подходы стали частью методологии для долговых обязательств.
7. 03.12.2025 — Эксперт РА утвердило последнюю редакцию кредитной методологии ЦФА (№559, действовала 04.12.2025–09.06.2026).
8. 30.01.2026 — НКР ввело текущую редакцию методологии долговым обязательствам (протокол №121): ЦФА долговой природы — в области применения, для них выделен раздел 5.1.3 об инфраструктурном риске.
9. 08.06.2026 — Эксперт РА утвердило методологию верификации ЦФА на соответствие принципам устойчивого развития (№601, действует с 09.06.2026) — с той же даты кредитная методология ЦФА не действует.
10. 23.06.2026 — НРА выпустило версию 2.0 с ЦФА в области применения: 22 пункта изменений; в редакциях v1.7–v1.9 за 2024–2025 годы упоминаний «ЦФА» не было вовсе.

Полная версия с реквизитами всех документов — в хронологии изменений методологий по ЦФА.

Как читать рейтинг выпуска ЦФА

Все четыре агентства присваивают рейтинги ЦФА по национальной шкале для РФ — отдельной «шкалы для ЦФА» нет ни у одного. Обозначения различаются: у АКРА — AAA(RU)…D(RU), у Эксперт РА — ruAAA…ruD, у НКР — AAA.ru…D, у НРА — AAA|ru|…D|ru|. Сопоставлять уровни разных агентств помогает таблица Банка России от 11.07.2024: национальные шкалы разбиты на 6 ступеней кредитного качества.

Фактически присвоенные публичные рейтинги выпусков ЦФА — все от АКРА (даты присвоений и отзывов — по пресс-релизам агентства): AA+(RU) двум выпускам Альфа-Банка (05.12.2023, отозван 13.12.2023), BBB+(RU) выпуску NDM_13 ООО «ПР-Лизинг» (07.11.2023, отозван 06.10.2026 в связи с погашением), A(RU) выпуску АК БАРС БАНКА (26.12.2024, отозван 27.03.2025). У НКР, НРА и Эксперт РА пресс-релизов о рейтингах выпусков ЦФА в проверенных материалах не нашлось — отсутствие релизов само по себе не доказывает отсутствие рейтингов.

Держите в голове три свойства такого рейтинга. Он не бессрочен: АКРА отзывает рейтинги при погашении выпуска и вправе отозвать при выявлении существенных рисков ОИС. Он не измеряет доходность и ликвидность: вторичный оборот по ЦФА — 3,6% всего оборота в I квартале 2026 года (по данным обзора НКР от 03.09.2026). И он не заменяет проверку эмитента: пока рейтингование выпусков единично, ориентир — рейтинг эмитента или замещающего лица.

Как выбрать ЦФА по рейтингу: пороги регулирования

Рейтинги агентств встроены в регулирование ЦФА решениями Совета директоров Банка России — от них зависит, что вы можете покупать без ограничений и где вообще открываются номинальные счета:

• решением СД ЦБ от 28.10.2022 (Указание 5635-У) уровень AAA|ru| задан как условие исключения из лимита 600 000 руб. на покупку ЦФА для неквалифицированных инвесторов;
• решением СД ЦБ от 29.12.2022 (259-ФЗ) банку, в котором ОИС или оператор обмена открывает номинальный счёт, нужен уровень не ниже BBB-|ru|;
• решением СД ЦБ от 27.03.2026 (Указание 7176-У от 23.09.2025) для лиц, обязанных по ЦФА, установлены пороги АА-.ru и А+.ru в зависимости от категории эмитента (по данным НКР от 06.04.2026), а для безлимитного доступа неквалов — ruAA− для ЦФА с доходностью от меняющихся рыночных показателей, ruA+ для фиксированной доходности и ruAAA.sf для «цифровой оболочки» обычных облигаций (по данным Эксперт РА от 06.04.2026).

На практике с апреля 2026 года неквалифицированный инвестор может без лимита покупать простые денежные ЦФА только при выполнении рейтинговых условий; для части ЦФА с переменными выплатами сохраняется возобновляемый лимит 600 тыс. руб. у каждого оператора (обзор НКР «Рынок ЦФА: в поисках путей развития» от 03.09.2026). С октября 2026 эмитенты обязаны раскрывать отчётность, рейтинг или его отсутствие.

Статистика подтверждает ценность рейтингового фильтра. По данным Эксперт РА (обзор «Рынок ЦФА: в зоне турбулентности» от 22.10.2025), первые дефолты 2025 года пришлись на 8 выпусков 7 эмитентов — меньше 0,1% рынка по объёму, и все должники, кроме НАО «Финансовые Системы», не имели публичных кредитных рейтингов и не раскрывали отчётность; дефолтность среди эмитентов без рейтингов — около 1,2%. По данным НРА (14.09.2026), рейтинг имеют 50 эмитентов из 168, а разница в доходности рейтинговых и безрейтинговых активов — порядка 1–2 п.п. Как собрать это в чек-лист — в пошаговом разборе, как выбрать ЦФА по рейтингу.

Коротко: главное

• В реестре КРА Банка России на 10.10.2026 — четыре действующих агентства: АКРА (с 25.08.2016), Эксперт РА (с 06.12.2016), НРА и НКР (оба с 12.09.2019); исключённых КРА нет.
• Отдельная методология по выпускам ЦФА действует только у НРА — версия 2.0 с 24.06.2026; у АКРА и НКР отдельные методологии ЦФА прекратились в ноябре 2025 года, у Эксперт РА кредитная методология ЦФА не действует с 09.06.2026.
• Рейтинг выпуска ЦФА строится от рейтинга эмитента плюс корректировки на гарантию и инфраструктуру (ОИС, оператор обмена, банк номинального счёта); прогнозы к таким рейтингам не присваивают НКР и НРА (п. 1.13 методологии НРА v2.0), по АКРА и Эксперт РА публичных данных о прогнозах по выпускам ЦФА нет.
• Рейтинги встроены в регулирование: 5635-У (AAA|ru| и лимит 600 000 руб. для неквалов), 259-ФЗ (BBB-|ru| банку номинального счёта), 7176-У (АА-.ru/А+.ru для лиц, обязанных по ЦФА).
• «Соло Рейтинг» не существует: агентства нет в реестре ЦБ, домен solo-rating.ru не зарегистрирован.

Материал носит справочный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.