Калькулятор сложного процента: реинвестирование купонов по ЦФА

Один и тот же купонный поток — но в одном сценарии купоны лежат на счёте, а в другом их каждый раз меняют на новые выпуски. Посмотрите, сколько приносит разница на вашем горизонте.

Зачем реинвестировать купоны

Сложный процент — главный источник разницы между «просто держать ЦФА» и «складывать купоны обратно в новые выпуски». На коротком горизонте разница почти незаметна, но уже к третьему году капитализация добавляет к результату несколько процентов, а на длинном сроке начинает работать против инфляции заметно сильнее простого купона. Калькулятор моделирует два сценария на одинаковом горизонте:

• Без реинвеста — купоны накапливаются на счёте и больше не приносят дохода;
• С реинвестом — каждый полученный купон сразу покупает новые ЦФА с той же купонной ставкой, и они тоже начинают приносить купоны.

Каждая выплата в модели проходит через НДФЛ, который удерживает оператор информационной системы, поэтому сравнение приближено к реальному денежному потоку, а не к рекламной «доходности по ставке».

Как пользоваться калькулятором

1. Сумма вложения — сколько вы вкладываете в первый выпуск. От неё считается и купон, и объём реинвестирования.
2. Купонная ставка — процент годовых из решения о выпуске (не путайте с доходностью: она зависит ещё и от цены покупки).
3. Периодичность выплат — раз в месяц, квартал или полугодие. Чем чаще выплаты, тем сильнее эффект капитализации при той же ставке.
4. Срок — горизонт, на котором сравниваются сценарии. На одном году разница невелика, на пяти — заметна.
5. Ставка налога — 13 % или 15 % в зависимости от годового дохода.
6. Сравните итоги — калькулятор покажет сумму портфеля с реинвестом и без него, а также разницу в рублях и процентах.

Пример: 100 000 ₽ под 18 % годовых на три года

Допущения: ставка 18 % годовых, выплаты раз в квартал, НДФЛ 13 % удерживается с каждой выплаты, каждый купон реинвестируется под ту же ставку. Ставка взята как типичная для рублёвых купонных выпусков банковского сектора — по данным решений о выпуске в базе размещений, медиана по рынку составляет около 20 % годовых. Купон за квартал — 4 500 ₽ до налога и 3 915 ₽ после.

Во всех трёх строках возврат номинала — 100 000 ₽ — уже включён в итог. Разница растёт нелинейно: за первый год капитализация добавляет меньше процента, за три года — почти 8 % к результату, потому что доход начинают приносить не только исходные 100 000 ₽, но и купоны предыдущих периодов.

Что влияет на результат на реальном рынке

• Ставки новых выпусков. Модель предполагает одну ставку на весь срок. Если через год ключевая ставка снизится, реинвестировать получится дешевле, и разрыв сократится.
• Наличие лотов. Минимальная сумма покупки на площадке может не совпасть с размером купона — тогда часть денег останется неработающей.
• Комиссии платформы. В сценарии с реинвестированием каждая покупка — отдельная сделка, и комиссия списывается каждый раз.
• Налог. Удержание НДФЛ с каждой выплаты уменьшает сумму, которая идёт в реинвест, — поэтому в модели капитализируется очищенный купон.
• Кредитный риск. Реинвестированный купон — это новые ЦФА, то есть новый риск эмитента. Капитализация увеличивает и доход, и чувствительность портфеля к дефолтам.

Частые ошибки в оценке сложного процента

• Считать, что «эффективная доходность» из калькулятора гарантирована: она выполняется только при наличии подходящих выпусков в момент каждой выплаты.
• Сравнивать капитализацию с простым процентом на разных сроках — эффект виден только на одинаковом горизонте.
• Забывать про налог: реинвестируется сумма после НДФЛ, а не полный купон.
• Игнорировать риск эмитента ради лишних 2–3 процентных пунктов ставки: капитализация не защищает от дефолта.

Что ещё почитать

• Калькулятор доходности ЦФА — чистая доходность конкретного выпуска с учётом цены покупки, комиссий и НДФЛ;
• Как рассчитать доходность ЦФА: формулы — купонная доходность, НКД и доходность к погашению;
• Доходность ЦФА после налога — как НДФЛ меняет фактический результат;
• Эффективная доходность ЦФА: как считать — разница между простой и эффективной доходностью;
• НКД по ЦФА: накопленный купонный доход — сколько стоит купон, накопленный с прошлой выплаты;
• Ставки по данным базы — медианные ставки выпусков по платформам и годам.

Итог

• Калькулятор показывает не «доходность по ставке», а разницу между двумя стратегиями: купоны лежат на счёте или работают дальше.
• В примере выше (100 000 ₽, 18 % годовых, квартальные выплаты, НДФЛ 13 %) капитализация добавляет около 940 ₽ за первый год и 11 560 ₽ за три.
• Эффект растёт нелинейно: чем дольше горизонт и чаще выплаты, тем заметнее разрыв.
• На реальном рынке результат зависит от ставок новых выпусков, минимального лота, комиссий и кредитного риска эмитента — модель эти факторы не предсказывает.
• Ставки и примеры выплат по выпускам можно сверить в базе решений — там же медианы по платформам.